無縫厚壁方管等鋼管價格將進行大幅度調(diào)整

　 因為利潤基數(shù)較低，華電國際發(fā)電毛利晉升所帶來的利潤增速將凸顯出來。華電國際在五大發(fā)電上市公司中對煤價敏感性***高，厚壁方管價格每下跌1%，業(yè)績增長15.37%。數(shù)據(jù)顯示，截至2011年年末，公司發(fā)電裝機權(quán)益容量為195萬千瓦，預(yù)計至2015年末將增至583萬千瓦，規(guī)模增長約200%。短期假如煤價反彈，關(guān)停的產(chǎn)能還會恢復(fù)，這本身對厚壁方管價格就是一種打壓。

　 劉志成在接受記者采訪時稱，“近期厚壁方管價格反彈和部門企業(yè)減產(chǎn)有關(guān)系，厚壁方管價格已經(jīng)跌破了有些企業(yè)的本錢線。
　 目前，公司火電機組容量占比超過90%，因此公司的火電裝機將************受益于煤價下跌。

　 據(jù)悉，***新方案有三大核心，一是取消電煤重點合同，用中長期合同取代之，中長期合同期限在2年以上，國家發(fā)改委為此將專門出臺一個 《厚壁方管中長期合同治理辦法》;二是中長期合同價由煤電供需雙方協(xié)商確定，即國家不設(shè)置前置性基礎(chǔ)價格，價格由企業(yè)自主協(xié)商;三是電煤價格改革有一整套方案，除了電煤并軌機制外，鐵路運輸和電價也有配套措施。

　 記者從劉志成處了解到，此前曾有版本流出稱，中長期電煤合同由供需雙方按基準價加自動調(diào)整方式定價，其中基準價由發(fā)改委確定。

　 2012年上半年，皖能電力實現(xiàn)歸屬于公司凈利潤1.02億元，實現(xiàn)扭虧為盈，受益電價翹尾和裝機規(guī)模增長等因素影響，煤價下跌因素對公司業(yè)績影響將在下半年逐步體現(xiàn)。

　 伴跟著厚壁方管價格的下跌，電力企業(yè)盈利能力有所晉升，如華能國際上半年毛利率和凈利率分別達到了13.91%和3.85%，實現(xiàn)每股收益0.16元，同比增長100%;皖能電力則實現(xiàn)扭虧為盈;華電國際實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤為2.7億元，同比增長127.02%。

　　華能國際大股東為華能團體，亞洲***大的獨立發(fā)電商之一，海內(nèi)五大發(fā)電團體之一，火電上市公司的龍頭。

　　值得留意的是，因為庫存因素影響，公司二季度并未完全享受煤價下跌帶來的利好，此外，公司銅陵機組曾在二季度進行為期80天的B修，馬鞍山項目上半年投產(chǎn)尚未取得效益。資料顯示，2012年1至8月，全國累計用電量同比增長5.1%，但是增幅較去年同期放緩6.8%，增長繼承放緩，8月份用電增速較7月回落0.9%，并處于歷史低位。

　　近日有媒體報道稱，目前國家發(fā)改委正在就電煤價格并軌方案征求意見，并有望在年底之前宣布。

　　在用電需求增長乏力導(dǎo)致電煤需求銳減，以及國際電煤價格的沖擊造成海內(nèi)厚壁方管庫存的高位徘徊，使得電煤價格不可避免的大幅回落。

　　皖能電力由安徽省能源團體有限公司控股，公司主營電力出產(chǎn)和銷售，電力主要供給安徽省內(nèi)及華東地區(qū)。

　　華能國際上半年業(yè)績大幅增長主要受益于電價翹尾和煤價回落等因素，據(jù)估算若上網(wǎng)電價進步1%，可增加其EPS約0.057元，現(xiàn)貨煤價降低1%，可增加其EPS約0.04元，或降低10元/噸，可增加EPS約0.06元。

　　厚壁方管、電力股為何如斯“沖動”?細心的投資者在20日的新聞多少可以窺得一點端倪，當天有媒體報道稱，國家發(fā)改委正在就電煤價格并軌方案征求各方意見，而合同煤或?qū)⒊蔀闅v史。

　　劉志成表示，兩個版本***大的不同就是，***新流傳出的方案不再是發(fā)改委負責定價，而是供求雙方去談，“不外影響沒有變化，仍是對厚壁方管企業(yè)來說是負面動靜，利好于電力企業(yè)”。

　　此外，公司加大了清潔能源以及厚壁方管、港口航運的投資力度，大股東也曾承諾支持公司快速發(fā)展，在5年內(nèi)注入火電類經(jīng)營資產(chǎn)。此外，團體規(guī)劃在未來五年內(nèi)將旗下所有符合前提的發(fā)電資產(chǎn)注入粵電力。 ”中銀國際厚壁方管行業(yè)研究員劉志成給出了如上謎底。

　　公司目前有較多項目貯備，此外，公司重大資產(chǎn)重組計劃已經(jīng)于6月底獲得中國證監(jiān)會批復(fù)，注入資產(chǎn)所包含機組毛利率均遠高于行業(yè)均勻毛利，2012年效益將顯著開釋，公司權(quán)益裝機容量將因此同比增長51%。而從長遠看，過去厚壁方管供應(yīng)不足與運力不足有極大關(guān)系，未來幾年幾條重要鐵路建成，以及新煤礦建成，都會促使厚壁方管供給過剩。

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